2026年4月、ビットコインは世界的な流動性の逼迫に直面し、短期的には価格圧力が高まる可能性があります。ヒルバート・グループのCIOであるラッセル・トンプソン氏によると、グローバル流動性は最大25%減少する見込みですが、米国政策当局による補完的レバレッジ比率（SLR）改革や財務省一般会計（TGA）の引き出し、利下げといった介入策が、中長期的には市場を支え、年末までにビットコインを押し上げ、2027年には史上最高値を更新する可能性を秘めていると指摘しています。
グローバル流動性の逼迫がビットコインに与える影響
暗号資産市場、特にビットコインは、グローバルな金融市場の流動性状況に強く影響されます。リサーチ企業ヒルバート・グループの最高投資責任者（CIO）であるラッセル・トンプソン氏は、世界的な流動性が今後20%から25%にまで大幅に引き締められる可能性を指摘し、これがビットコインを含むリスク資産全般に短期的な逆風となると警鐘を鳴らしています。
同氏の分析によると、たとえイランでの地政学的な緊張が早期に解決されたとしても、外部からの政策的支援がなければ、リスク資産が持続的に上昇するとは考えにくい状況にあるとのことです。これは、暗号資産市場が単独で動くのではなく、より広範なマクロ経済環境、特に流動性の動向に密接に連動している現実を示唆しています。流動性が減少すると、投資家はリスク資産への配分を減らす傾向にあるため、ビットコインの価格にも下押し圧力がかかることが予想されます。
ヒルバート・グループCIOが警鐘を鳴らす流動性の現状
ラッセル・トンプソン氏によれば、最近導入されたリザーブ満期プログラム（RMP）の展開後、金融セクターの一部では流動性状況が一時的に安定したものの、より広範な流動性の引き締めが目前に迫っています。この引き締めは、暗号資産市場、特にビットコイン（BTC）にとって、短期的に「苦戦」を強いられるほどの重要な影響を持つとされています。
同氏は、この引き締めが金融システムの全体的な健全性に影響を及ぼし、投資家心理を冷え込ませる可能性があると述べています。ヒルバート・グループは、このようなマクロ経済の変化を深く分析し、投資戦略に組み込んでいることで知られており、そのCIOのコメントは市場参加者にとって重要な指標となり得ます。トンプソン氏の警告は、単なる予測に留まらず、現状の金融市場が抱える構造的な課題を浮き彫りにしています。
米国政策当局による潜在的な介入策
トンプソン氏は、このような流動性の逼迫に対し、米国政策当局が最終的に介入する可能性が高いと見ています。具体的には、以下の3つの主要な措置が挙げられています。
- 補完的レバレッジ比率（SLR）の改革: 銀行が保有すべき資本の規制緩和が行われることで、銀行の貸出能力が高まり、市場に流動性が供給される可能性があります。
- 財務省一般会計（TGA）の大幅な引き出し: 連邦準備制度（Federal Reserve）による手形発行を相殺することなく、米国財務省がTGAの資金を引き出すことで、金融システムに直接的な流動性供給が行われます。
- 利下げのシリーズ: 潜在的な新FRB議長の下で、一連の利下げが行われることで、金融引き締めが緩和され、リスク資産への投資が促進されることが期待されます。
これらの措置は、過去にも市場の流動性問題に対応するために検討または実施されてきたものであり、トンプソン氏は政策当局が市場の安定を重視する姿勢を示していると分析しています。
SLRとTGA：金融システムにおける役割
補完的レバレッジ比率（SLR）と財務省一般会計（TGA）は、米国の金融システムにおける流動性を管理する上で非常に重要なツールです。
**SLR（Supplementary Leverage Ratio）**は、大規模な銀行が総レバレッジに対してどれだけの自己資本を保有すべきかを定める銀行規制です。この規制が緩和されれば、銀行はより多くの資金を貸し出すことが可能となり、市場への流動性供給が増加する傾向にあります。これは、特にレポ市場など、短期金融市場の機能に大きな影響を与える可能性があります。
**TGA（Treasury General Account）**は、米国財務省が連邦準備制度に持つ主要な現金口座です。TGAの残高が増加するということは、財務省が市場から資金を吸収していることを意味し、市場の流動性が減少します。逆に、TGAの残高が引き出される（財務省が資金を使う）と、その資金は金融システムに還流し、流動性が増加します。トンプソン氏が言及する「連邦準備制度による手形発行を相殺しないTGAの引き出し」とは、流動性供給効果がより明確になるシナリオを指しています。
ビットコインの直近の価格動向と市場の反応
過去6ヶ月間、ビットコインのパフォーマンスは著しいボラティリティに特徴づけられました。2025年後半に見られた熱狂的な相場から、2026年初頭にかけてはマクロ経済要因に強く左右される、より脆弱な市場へと明確にシフトしています。
報道によると、ビットコインは2025年10月に126,000ドルを超える史上最高値を記録した後、同年年末から2026年初頭にかけて持続的な下落トレンドに入りました。2月までには価格が約63,000ドルまで下落し、ピークから約50%もの大幅な調整を経験しました。この期間は、広範な暗号資産市場の売り、金融引き締め、需要の低下、そして現物ETFからの資金流出など、複数の要因が重なり、リスクオフの環境がビットコインに重くのしかかりました。
このような価格の変動は、ビットコインが成熟し、機関投資家の参加が増えるにつれて、伝統的な金融市場のマクロ経済指標や政策決定に敏感に反応するようになったことを示しています。特に、流動性の変動は、暗号資産のような高ボラティリティ資産にとって、その価格形成に決定的な影響を与える要素となっています。
中期的展望：2027年までの回復と新たな高値
ヒルバート・グループのCIOであるラッセル・トンプソン氏は、短期的な流動性逼迫による圧力がある一方で、ビットコインの中期的な見通しについては依然として強気な姿勢を崩していません。
同氏の分析では、米国政策当局によるSLR改革、TGA引き出し、利下げといった介入策が最終的に実行されることで、グローバル流動性環境が改善し、これがリスク資産への投資意欲を再燃させる主要な鍵となると見ています。これにより、ビットコインは2026年年末までには価格が上昇し、さらに2027年には新たな史上最高値に到達する可能性さえあると示唆しています。これは、一時的な市場の調整を経て、より健全な基盤の上で成長が再開されるという期待に基づいています。
この見通しは、ビットコインの長期的な価値提案と、その供給量が限られているという基本的な特性、そして世界的なデジタル資産への需要の高まりが、最終的にはマクロ経済の逆風を乗り越える力を持つという信念を反映しています。投資家は、短期的な市場の変動に一喜一憂するのではなく、政策動向と中長期的な視点を持つことが重要となるでしょう。
まとめ
2026年4月現在、ビットコインはヒルバート・グループのラッセル・トンプソン氏が指摘するように、世界的な流動性の引き締めにより短期的な価格調整局面を迎える可能性があります。グローバル流動性が最大25%減少するとの見方は、ビットコインを含むリスク資産にとって無視できない逆風となるでしょう。
しかし、トンプソン氏は、米国政策当局による補完的レバレッジ比率（SLR）改革、財務省一般会計（TGA）の引き出し、利下げといった具体的な介入策が講じられることで、中長期的には市場の流動性が回復し、ビットコインの価格を押し上げるとの見通しを示しています。特に2027年までには、新たな史上最高値の更新も視野に入れているとされています。投資家は、これらのマクロ経済要因と政策動向を注視しつつ、短期的な変動に惑わされず、中長期的な視点からビットコイン市場を捉えることが賢明と言えるでしょう。
