米国の暗号資産市場における長年の課題である規制の不明確さを解消することを目指す「Digital Asset Market Clarity Act」（通称：Clarity Act）について、大手クリプトマーケットメーカーWintermuteの政策責任者ロン・ハモンド氏は、2026年中の可決確率をわずか30%と見ています。政治的摩擦、交渉の停滞、流動的なタイムラインが主な要因であり、特に安定コインのイールドに関する銀行の反対が大きな障害となっています。しかし、この法案は、米国のデジタル資産市場の構造を明確にし、機関投資家による本格的な参入を促す上で極めて重要な意味を持ちます。
クリプト規制法案「Clarity Act」の現状とWintermuteの見解
Wintermuteの政策責任者であるロン・ハモンド氏は、米国のクリプト規制法案である「Clarity Act」の2026年中の可決について、非常に慎重な見方を示しており、その可能性を30%程度と見積もっています。この法案の審議プロセスは進展しているものの、そのペースは均一ではなく、「多くの流動的な要素がある」と指摘しています。この見解は、市場の他のシグナルとも概ね一致しています。例えば、ロビイストやスタッフを対象とした最近のPunchbowlの調査では、可決の確率が26%と評価されており、予測市場のKalshiでもわずかにイーブンオッズを上回る程度で推移しています。これは、Clarity Actの今後の進路がいまだに不確実であることを浮き彫りにしています。
「Clarity Act」とは？ その重要性と機関投資家への影響
Clarity Actは、米国の暗号資産市場における構造規制を明確化することを目的にしています。具体的には、米国の証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）がデジタル資産をどのように監督すべきかを成文化し、どのデジタル資産が「証券」であり、どれが「コモディティ」であるかを定義しようとしています。この法案が可決されれば、現在の断片的で不確実な規制フレームワークが解消され、法務およびコンプライアンス上のリスクを懸念して傍観していた多くの大手アセットマネージャー、銀行、年金基金などの機関投資家が、安心してクリプト市場に参入できるようになります。これにより、機関投資家によるクリプト関連商品の提供や、伝統的な金融システムへのクリプトの統合が加速し、市場全体の成熟と拡大に大きく寄与すると期待されています。例えば、現在のDeFiプロトコルや分散型取引所（DEX）が提供するサービスは、規制の明確化によってより多くの機関投資家の資金流入を呼び込む可能性があります。
法案通過を阻む主要な障壁：安定コインのイールド問題と銀行の反対
Clarity Actの可決を阻む最大の障壁として、伝統的な金融機関、特に銀行の反対が挙げられます。ハモンド氏によると、特に安定コインがイールド（利回り）を提供することの是非を巡る問題が焦点となっています。銀行は、安定コインがイールドを提供することで、従来の銀行預金との競合や、新たなリスク発生の可能性を懸念していると考えられます。例えば、Tether (USDT) や Circle (USDC) といった主要な安定コインがDeFiプロトコル内で提供する高利回りサービスは、伝統的な金融機関にとっては脅威となり得ます。最近、経済諮問委員会（Council of Economic Advisers）からの報告書が、銀行の反対意見に対し反論を呈しているものの、この問題は依然として解決の糸口が見えていません。
議会における進捗と流動的なタイムライン
ハモンド氏が指摘するように、Clarity Actの審議プロセスは「動きのある多くの部分」を抱えています。上院では2025年7月17日に賛成294対反対134という超党派の支持を得て法案が可決されましたが、上院での進捗は停滞しています。しかし、2026年4月に入り、法案を前進させる新たな動きが見られます。重要な上院議員とホワイトハウスの間で暫定的な合意が形成され、3ヶ月にわたる膠着状態が解消されたと報じられています。上院銀行委員会は4月末までに審議を終えるという重要な期限に直面しており、これによって8月の議会休会前に法案が審議される可能性が出てきています。しかし、ハモンド氏が警告するように、これらの日程は流動的であり、過去数ヶ月間、タイムラインは常に変動してきました。
デジタル資産の未来を左右する規制の明確化
Clarity Actの可決は、米国のデジタル資産市場にとって画期的な出来事となるでしょう。現在の「エンフォースメントによる規制（regulation by enforcement）」という不明確なアプローチから、明確な法定制を確立することで、市場参加者はより予測可能な環境で事業を展開できるようになります。これは、デジタル資産がセキュリティとコモディティのどちらに分類されるか、どのように取引され、保管され、規制されるかという基本的な疑問に明確な答えを提供します。この明確化は、例えばCoinbaseのようなクリプト取引所や、UniswapといったDEXの運営者にとって、コンプライアンス戦略を構築し、米国市場での事業拡大を計画する上で不可欠です。規制の明確化は、イノベーションを促進し、米国のクリプト産業が世界市場で競争力を維持するための基盤となります。
まとめ
Wintermuteのロン・ハモンド氏の見解が示すように、米国の暗号資産規制法案「Clarity Act」の2026年中の可決は依然として不確実性が高い状況です。銀行の反対、特に安定コインのイールドを巡る問題や、流動的な議会のスケジュールが主要な障害となっています。しかし、この法案が提供しようとしているデジタル資産の明確な分類と市場構造の定義は、機関投資家の参入を促し、現在の「エンフォースメントによる規制」を法定制へと移行させる上で極めて重要です。最終的にこの法案がどのような形で結実するかは、今後の議会での交渉と政治的駆け引きにかかっていますが、その行方は米国のクリプト市場、ひいては世界のデジタル資産エコシステム全体の未来を大きく左右することになるでしょう。
