トランプ氏との関連が報じられている仮想通貨ベンチャー、World Liberty Financial（WLF）が発行するガバナンストークン「WLFI」が、2026年4月10日に過去最低水準まで12%急落しました。この急落は、WLFが分散型金融（DeFi）プラットフォームのDolomiteで採用している、自社トークンを担保とする物議を醸すレンディング戦略を擁護した直後に発生しました。市場では、この戦略が「循環的リスク」を内在させており、投資家心理を悪化させています。
WLFIトークンが過去最低を更新：背景にあるもの
WLFIトークンは、2025年のローンチ以来の最低水準となる大幅な下落を記録しました。この動きは、World Liberty FinancialがDolomite DeFiプラットフォーム上で自社の貸付ポジションを擁護する声明を発表した直後に起きました。CoinDeskの報道によると、WLFIチームは、自らのガバナンストークンを担保として預け入れ、それに対してステーブルコインを借り入れるという手法を採用していることが明らかになりました。この行為が、他のDolomite預金者が資金を引き出せない状況を引き起こし、市場からの強い批判にさらされています。
World Liberty Financialの論争的なレンディング戦略
World Liberty FinancialがDolomiteで実施しているレンディング戦略は、仮想通貨コミュニティ内で大きな議論を呼んでいます。具体的には、WLFIトークンそのものを担保として提供し、それと引き換えにステーブルコインを借り入れるというものです。WLFはこの戦略について、伝統的な市場では利回りが低い中で、他のユーザーに利回りをもたらす「アンカー借り手」であると主張しています。しかし、このアプローチは、WLFが借り入れたステーブルコインによってDolomiteのUSD1レンディングプールが枯渇し、他の利用者が資金を引き出せなくなるという問題を引き起こしました。
Dolomite DeFiプラットフォームにおける具体的な運用とその影響
Dolomiteは、複数の仮想通貨を担保に、別の仮想通貨を借り入れることを可能にするDeFiレンディングプラットフォームです。World Liberty Financialは、このDolomite上でWLFIトークンを大量に預け入れ、これによってステーブルコインを借り入れていました。CoinDeskの取材に対し、WLFIチームは直接的な説明や取引の否定をせず、市場の動きが不利になった場合でも「単純に担保を追加供給する」と述べています。この声明は、投資家を安心させるどころか、WLFIトークンの価格下落がさらなる担保供給を促し、その供給元がWLFI自身であるという「循環的な」構造への懸念をむしろ浮き彫りにしました。
「アンカー借り手」としてのWLFIの主張と市場の反論
World Liberty Financialは、自社の活動を「アンカー借り手」と位置づけ、市場が低迷する中で他のDolomiteユーザーに利回りを提供していると説明しています。彼らは、過去6ヶ月間にわたるオープンマーケットでのWLFIトークンの買い戻し実績として、平均価格0.1507ドルで4億3530万WLFIトークンを買い戻し、総額6558万ドルを費やしたことを開示しています。しかし、批評家たちは、この主張がWLFIトークンの価格下落によって担保価値が損なわれ、借り入れ能力が低下するという「循環的リスク」を深めるだけだと指摘しています。WLFIの買い戻し資金も現在、大幅な含み損を抱えていると見られています。
専門家が指摘する「循環的リスク」とは
専門家や市場アナリストは、WLFIのレンディング戦略が「循環的リスク」を生み出していると警鐘を鳴らしています。これは、トークン発行体自身が自らのガバナンストークンを担保に利用し、そのトークンの価格が下落すると、担保価値も低下し、さらなる担保提供が必要となる悪循環に陥る可能性を指します。もしWLFIトークンの価格が大幅に下落すれば、担保不足による清算リスクが高まるだけでなく、Dolomiteの他の預金者への影響も避けられないでしょう。この状況は、分散型金融の健全性に対する疑問を投げかけるものです。
投資家への影響と市場の懸念
WLFIトークンの急落と、それに伴うレンディング戦略への懸念は、投資家心理に深刻な影響を与えています。特に、DolomiteのUSD1プールがWLFIによって枯渇したことで、他の預金者が自身の資金を引き出せなくなるという事態は、DeFiプロトコルへの信頼を揺るがしかねません。WLFIチームの「さらに担保を供給する」という発言は、問題の本質的な解決にはならず、むしろWLFIトークンへの集中を招き、価格変動によるリスクを増大させると捉えられています。このような状況は、DeFi分野における透明性とリスク管理の重要性を改めて浮き彫りにしています。
まとめ
トランプ氏関連とされるWLFIトークンの大幅な価格下落と、World Liberty FinancialがDolomite DeFiプラットフォームで展開するレンディング戦略は、分散型金融市場における新たな懸念材料となっています。自社発行トークンを担保に利用し、他の流動性プールを枯渇させるという手法は、「循環的リスク」という形で市場に不安を与え、投資家からの信頼を損なう結果を招きました。今後、World Liberty Financialがどのようにこの状況に対応し、市場の信頼を回復できるかが注目されます。DeFiプロトコルを利用する際には、プロジェクトの透明性、ガバナンス体制、そしてリスク管理体制を十分に評価することが不可欠です。
